中泰证券（600918）发布研报称，2026年1-3月房地产行业各项销售数据虽仍处低位，但“止跌回稳”政策基调延续，核心城市购房政策持续优化，市场信心仍处修复期，预计随着稳销售、稳资金等政策持续落地，行业有望迎来底部企稳。该行继续看好房地产板块的中长期配置机会，建议关注布局一二线城市、基本面稳健、安全边际较高的房企。
中泰证券主要观点如下：
销售处于修复期，政策有望持续发力
2026年1-3月销售面积同比-10.4%，较2026年1-2月的增速上升3.1pct，3月销售金额同比-16.7%，较2026年1-2月的增速上升3.5pct。整体来看，2026年1-3月销售环比有所上升，主要系三月小阳春，市场处于季节性复苏期。该行认为，当前市场一方面政策宽松的累积效应正在持续释放，另一方面销售端处于筑底阶段。目前，各地持续优化购房政策，并密集出台“去库存”相关方案，带动整体市场逐步企稳。该行判断，伴随政策持续加力，销售端修复的趋势有望延续。
投资持续承压，新开工仍弱，竣工节奏较缓
2026年，1-3月房地产投资同比-11.2%，较2026年1-2月增速下滑0.1pct;1-3月新开工面积增速同比-20.3%，较2026年1-2月的增速上升2.8pct;1-3月竣工面积同比下降25.0%，较2026年1-2月的增速上升2.9pct。在拿地及新开工意愿持续偏弱的背景下，行业投资数据仍处下行通道，新开工单月同比虽略有修复，但整体仍为负增长，显示企业开工节奏未明显改善，房企拿地强度整体仍偏低，预计新开工增速短期难以走强。综合来看，当前市场供需两弱格局仍在延续，投资端短期内难以形成支撑，但随着销售回暖带动企业回款，拿地行为有望逐步恢复，行业投资数据有望逐步探底回稳。
到位资金同比仍降，融资改善空间可期
2026年1-3月房地产开发企业到位资金同比-17.3%，较2026年1-2月的增速下降0.8pct。分项来看，国内贷款、利用外资、自筹资金、定金及预收款及个人按揭贷款增速分别为-23.7%、127.6%、-5.3%、-20.1%及-34.6%。当前行业整体融资渠道仍偏紧，但随着销售端回暖带来的资金回流，房企到位资金情况预计将逐步改善。
风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期，研报使用信息更新不及时。
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