宏观
摩根士丹利：油价升至150美元将造成全球经济衰退
若到2026年底布伦特原油价格达到90美元/桶，全球经济增长将放缓；若进一步攀升至150美元/桶以上，则将直接导致全球经济衰退。即使是幅度较温和的100美元/桶飙升（并伴随结构性风险溢价），也会严重拖累经济增长。
其中，欧洲对通胀的风险敞口最大，而亚洲的表现则因国而异（北亚地区主要通过财政补贴来隔绝缓冲这一冲击）。
欧洲面临能源主导的通胀危机，在油价冲击情景下，名义通胀率可能飙升至6.5%。
高盛：能源冲击正导致欧元区面临增长放缓与通胀上升的双重压力
模型显示，作为主要驱动因素的能源冲击将对经济增长产生0.25个百分点的冲击，从而改变了欧元区的增长轨迹；尽管天然气价格的波动性低于2022年，但此次石油冲击的持续性更强。
与市场共识预期相比，2026年的GDP增速预测被下调了0.8个百分点，而通胀率预测则被上调了1.9个百分点，这表明经济增长前景正在恶化，且通胀风险进一步加剧。
欧洲央行于4月29日公布的消费者预期调查显示，通胀预期上升了1.5个百分点至4.0%；同时，4月30日公布的一季度GDP数据显示内需出现放缓。上述数据共同证实了欧元区短期内面临的通胀与增长压力。
摩根士丹利：美国AI资本支出强劲增长抵消了消费支出放缓的影响
在AI的驱动下，美国企业投资强劲增长（2026年增长7%，2027年增长8%），并将在2027年突破1万亿美元大关。其中，超大规模数据中心（Hyperscaler）的资本开支预测被进一步上调（2026年为8,050亿美元，2027年为1.116万亿美元），并在2025年非农生产率24%的总增幅中贡献了1.7个百分点。
在AI高度渗透的行业中，AI通过“资本深化”（CapitalDeepening）显著提升了产出，而非创造就业；目前对劳动力的替代效应尚不明显（失业率仅微升0.1个百分点），但如果未来失业率因生产率提升而进一步走高，可能会拖累消费增长。
全球央行
高盛：欧洲央行将在6月和9月加息
正向能源冲击（能源价格上涨）会持续推动核心通胀（例如2021-2022年），而负向冲击（能源价格下跌）的传导效应微乎其微。企业微观数据和跨国面板数据共同证实了这种“火箭与羽毛”（RocketandFeather）效应（即上调价格迅速，下调价格缓慢）。
这种非对称传导效应支撑了核心通胀率2.7%的峰值预测，并将促使欧洲央行进行两次加息（分别在6月和9月）。这意味着，能源价格的下跌对缓解通胀压力的作用十分有限。
产业
摩根士丹利：2030年全球批发银行业务收入将达到7000亿美元
到2030年，数字资产网络（Rails）预计将带来15亿至80亿美元的收入增长空间。然而，传统网络向数字网络迁移也将带来210亿至820亿美元的收入转移风险；其中，16%的批发银行业务收入面临着最高的迁移风险（主要集中在流动性和跨境支付领域）。
美国2025年《GENIUS法案》和《CLARITY法案》，以及欧盟的《加密资产市场法规》（MiCA）和《数字运营韧性法案》（DORA），将共同推动批发银行市场规模（Wallet）实现14亿至80多亿美元的增长。
到2030年，机构加密资本市场活动（如做市、托管）的规模将达到164亿美元。这标志着结构性增长，且不会颠覆核心银行体系的基本面。
到2030年，全球年度跨境代币化资金流预计将达到约100万亿美元（例如，摩根大通目前每日处理量已超70亿美元）。这对于提高流动性效率和捕获业务收入至关重要。
到2030年，全球批发银行业务收入预计将达到7,700亿美元（复合年增长率为3%）。全球动荡情景可能导致收入降至6000亿美元（净资产收益率9.3%，而基准情景为12%-20%）。
大宗商品
澳新银行：金价料迈向6000美元，能源危机将打击经济增长
到2027年年中，金价将上涨至每盎司6,000美元，因为中东冲突最终将减缓经济增长，促使各国央行放松货币政策。
短期来看，金价将在每盎司4,500美元左右获得支撑，但如果出现回调，则将提供“建立新仓位的机会”。
预计年底金价为每盎司5,600美元，低于此前每盎司5,800美元的目标，预计到2027年年中，金价将达到每盎司6,000美元，这一时间点晚于此前预测的2027年初。
高盛：2026年底黄金目标价为每盎司5,400美元
尽管零售需求激增，但央行购金速度已开始放缓（放缓幅度小于高盛的预期）。
高盛更新后的12个月移动平均线（12MMA）现在预测显示，3月份的央行购金量为50吨/月，而此前指标下的预测为29吨/月。
各国央行的黄金购买量将逐步增加，预计2026年平均每月将达到60吨。
央行调查显示，各方对黄金有着强烈的潜在兴趣，而近期的地缘政治发展可能会随着时间的推移，进一步强化央行和私人投资者的资产多元化配置。
公司
汇丰：给予思科“买入”评级目标价上调至137美元
汇丰将思科股票评级从“持有”上调至“买入”，并将目标价从77美元大幅提高至137美元。
未来推动思科增长的核心动力，可能来自以下几个方面。
第一，超大规模云厂商（Hyperscaler）的AI基础设施建设。第二，企业级AI网络升级。第三，随着流量、安全性和低延迟需求提升而带来的园区网络现代化改造。
尽管毛利率面临压力，但管理层已提出可信的对冲措施，包括提价、更严格的合同条款、供应链承诺、运营支出纪律，以及设计中更低的内存使用率。
摩根大通：上调三星和SK海力士目标价看好存储芯片结构性增长
将三星电子和SK海力士的目标价分别上调至48万韩元和300万韩元。
将三星电子2026-2028年的每股收益（EPS）预期上调1%至5%；将SK海力士2026-2028年的每股收益预期上调9%至20%。
存储芯片正进入由人工智能（AI）服务器投资驱动的结构性增长阶段，这超越了简单的周期性上涨，并且长期协议（LTA）有可能重塑存储芯片制造商的估值框架。
主要云服务提供商(CSP)与存储器制造商之间关于长期协议的讨论将成为改变现有存储器商业模式的转折点。客户可以确保稳定的供应，而存储器制造商可以降低盈利波动。
因此，存储器行业不应再以市净率（PBR）作为纯粹的周期性行业进行估值，而应以市盈率（P/E）倍数作为盈利可见性更高的结构性增长行业的评估标准。
短期变数依然存在。对于三星电子而言，劳工罢工和工资谈判对生产和成本的影响被认为是关键变数。对SK海力士而言，风险包括长期协议谈判的延迟、AI需求放缓以及可能出现的供应过剩。
永华证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
